Ethereum против Bitcoin ETF: Почему институциональные инвесторы переводят миллиарды

Введение в Ethereum и Bitcoin ETF

Фонды, торгуемые на бирже (ETF), изменили способ доступа инвесторов к рынкам криптовалют, предлагая регулируемый и упрощенный способ получения экспозиции к цифровым активам, таким как Bitcoin и Ethereum. Хотя Bitcoin ETF исторически доминировали на рынке, Ethereum ETF быстро набирают популярность, сигнализируя о смене настроений институциональных инвесторов. В этой статье рассматриваются динамика между Ethereum и Bitcoin ETF, ключевые тенденции, регуляторные изменения и факторы, способствующие институциональному принятию.

Институциональное принятие Ethereum ETF

Растущие притоки в Ethereum ETF

Ethereum ETF испытали беспрецедентные институциональные притоки, с инвестициями более $10 миллиардов с июля 2025 года. Только в августе 2025 года Ethereum ETF привлекли $4 миллиарда чистых притоков, тогда как Bitcoin ETF за тот же период потеряли $600 миллионов. Это расхождение подчеркивает растущее доверие к Ethereum как к активу, ориентированному на утилитарность.

Потенциал генерации дохода

Модель доказательства доли (PoS) Ethereum предлагает годовые доходы от стейкинга в размере 3-4%, что делает его привлекательным вариантом для диверсификации портфеля. Этот потенциал генерации дохода выделяет Ethereum на фоне Bitcoin, который в основном функционирует как актив для сохранения стоимости из-за отсутствия доходности. Институциональные инвесторы, ищущие стратегии, ориентированные на доход, все чаще выбирают Ethereum ETF.

Дефляционная модель предложения

Дефляционная модель предложения Ethereum, реализованная через механизм EIP-1559, дополнительно увеличивает его привлекательность. Сжигая часть комиссий за транзакции, Ethereum со временем сокращает свое циркулирующее предложение, создавая дефицит и потенциально увеличивая его стоимость. В отличие от этого, фиксированная модель предложения Bitcoin не имеет дефляционного механизма, что делает модель Ethereum более привлекательной для инвесторов.

Сравнение Ethereum и Bitcoin ETF

Динамика рынка

Bitcoin ETF продолжают удерживать более крупный совокупный объем активов под управлением (AUM) — $144,57 миллиарда. Однако Ethereum ETF быстро догоняют, благодаря их утилитарно-ориентированному нарративу и растущему институциональному принятию. Расхождение в притоках отражает более широкую смену настроений инвесторов, где Ethereum рассматривается как основная инфраструктура для финансов на основе блокчейна.

Регуляторная ясность

Регуляторная ясность стала ключевым фактором принятия Ethereum ETF. Принятие законов CLARITY и GENIUS в 2025 году переклассифицировало Ethereum как утилитарный токен, устранив правовую неопределенность и открыв путь для институциональных притоков. Bitcoin ETF, однако, продолжают сталкиваться с регуляторными вызовами, ограничивающими их потенциал роста.

Токенизация реальных активов на Ethereum

Доминирование Ethereum в токенизации реальных активов (RWA) — еще один фактор, стимулирующий институциональный интерес. С долей рынка в 50% в токенизации RWA и 29,65% объема децентрализованных бирж (DEX), Ethereum укрепил свою позицию лидера в финансовых системах на основе блокчейна. Этот утилитарно-ориентированный нарратив делает Ethereum ETF особенно привлекательными для учреждений, ищущих экспозицию к инновационным финансовым технологиям.

Корпоративное принятие Ethereum как актива балансового отчета

Интеграция в финансовые системы

Растущая роль Ethereum как актива балансового отчета для корпораций меняет его институциональное принятие. От переводов стейблкоинов до приложений децентрализованных финансов (DeFi), Ethereum все больше интегрируется в традиционные финансовые системы. Эта интеграция увеличивает его утилитарность и позиционирует его как критически важный инфраструктурный актив.

Экспозиция инвестиционных консультантов

Инвестиционные консультанты являются крупнейшей группой держателей Ethereum ETF, с экспозицией в $1,3 миллиарда на конец второго квартала 2025 года. Эта тенденция отражает переход к долгосрочным, портфельно-ориентированным аллокациям, что дополнительно укрепляет привлекательность Ethereum среди институциональных инвесторов.

Экологическое воздействие Ethereum против Bitcoin

Переход на доказательство доли

Переход Ethereum на модель доказательства доли (PoS) значительно сократил его энергопотребление, делая его более экологически чистым вариантом по сравнению с энергоемкой моделью доказательства работы (PoW) Bitcoin. Этот переход соответствует растущему спросу на устойчивые инвестиционные варианты, что дополнительно стимулирует институциональное принятие Ethereum.

Озабоченность по поводу централизации

Хотя модель PoS Ethereum предлагает экологические преимущества, она также вызвала опасения по поводу возможной централизации. Крупные стейкинг-пулы могут доминировать в сети, создавая риски для децентрализации. Институциональные инвесторы должны тщательно взвесить эти факторы при рассмотрении Ethereum ETF.

Будущий потенциал для ETF альткоинов

Расширение за пределы Ethereum и Bitcoin

Успех Ethereum ETF вызвал интерес к ETF альткоинов, таких как Solana и XRP. Эти активы предлагают уникальные ценностные предложения, от высокоскоростных транзакций до специализированных случаев использования в трансграничных платежах. По мере улучшения регуляторной ясности ожидается рост рынка ETF альткоинов, предоставляя инвесторам диверсифицированную экспозицию к криптоэкосистеме.

Заключение

Расхождение между Ethereum и Bitcoin ETF подчеркивает более широкую смену настроений институциональных инвесторов. Утилитарно-ориентированный нарратив Ethereum, потенциал генерации дохода и регуляторная ясность позиционируют его как основную инфраструктуру для финансов на основе блокчейна. Хотя Bitcoin ETF остаются доминирующими с точки зрения AUM, Ethereum ETF быстро набирают обороты, сигнализируя о новой эре в инвестициях в криптовалюты. По мере развития рынка взаимодействие между этими двумя гигантами будет продолжать формировать будущее крипто ETF.